周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jì如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块(ku如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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