昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dà稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字n)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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